> For the complete documentation index, see [llms.txt](https://knowledge.plutus.be/llms.txt). Markdown versions of documentation pages are available by appending `.md` to page URLs; this page is available as [Markdown](https://knowledge.plutus.be/onderneming-runnen/financieel-beheer/coporate-finance/waardering-onderneming.md). # Waardering onderneming ## Wanneer is een waardering belangrijk? Eén van de vragen die een onderneming zich stelt is "Wat is mijn onderneming nu precies waard?" Bij bepaalde sleutelmomenten is het belangrijk om te weten wat de onderneming waard is, denk aan: * Het ophalen van nieuw kapitaal & financieringsrondes * Verkoop of overdracht van de onderneming * Concurrentieanalyses * Bepalen van de meerwaardebelastingen * Successieplanning Een waardering is geen exacte wetenschap. Het is een onderbouwde inschatting van wat een onderneming waard is, afhankelijk van context, risico, groeipotentieel, cashflow, activa, markt en onderhandelingspositie. ## Wie kan je bijstaan bij de waardering? Je kan een waardebepaling laten uitvoeren door een externe bedrijfsrevisor of accountant. Ook adviseurs en M\&A-specialisten kunnen je hierbij helpen. ## Belangrijke begrippen
BegripOmschrijving
Omzet
Nettowinst
EBITDA
Netto financiële schuldDit is de som van de totale financiële schuld (alle korte- en lange termijnkredieten + voorzieningen), waarvan de overtollige liquide middelen afgetrokken worden
OndernemingswaardeDe waarde die toekomst aan zowel de aandeelhouders als de schuldeisers.
aandeelhouderswaarde (+) netto financiële schuld
AandeelhouderswaardeDe waarde die enkel toekomt aan de aandeelhouders.
Ondernemingswaarde (-)nettofinanciëleschuld
## Pre-money & post-money waardering Bij investeringsrondes wordt vaak gesproken over:\ De waarde van de onderneming vóór de nieuwe investering (pre-money) en de waarde van de onderneming na de nieuwe investering (post-money). > **Voorbeeld:** > > De onderneming is voor de waardering 1.000.000,00 euro waard. De onderneming plant om 250.000 euro aan nieuw kapitaal binnen te halen, wat zorgt voor een nieuwe waardering van 1.250.000,00 euro na de investering. > > De nieuwe investeerder krijgt dan 20% van de onderneming (250.000 / 1.250.000). > > De bestaande aandeelhouders houden dan samen 80% over. ## Waarderingsmethodes ### Eigen vermogen & fiscale EBITDA De waardering die in de [fiscale wetgeving](#user-content-fn-1)[^1] verankerd is wordt berekend door het eigen vermogen te verhogen met vier keer de fiscale EBITDA. ```python Eigen vermogen + (4 x fiscale EBITDA) ``` ### Gecorrigeerde nettoactiefwaarde Bij deze waarderingsmethode wordt het eigen vermogen gecorrigeerd. Meestal wordt deze waarde als minimumwaarde gehanteerd. In deze berekening wordt namelijk geen rekening gehouden met de cijfers die gerealiseerd kunnen worden in de toekomst. #### Berekening De berekening ziet er als volgt uit:
(+)Totale activa aan marktwaarde
(-)Voorzieningen & uitgestelde/latente belastingen
(-)Schulden & overlopende rekeningen passief
(=)Gecorrigeerde nettoactiefwaarde
#### Marktwaarde activa Voor de waardering van de activa zal er voor bepaalde elementen (oprichtingskosten en immateriële activa) naar de boekwaarde gekeken worden. Bij terreinen en gebouwen zal er een schatting moeten gebeuren door een externe partij. Bij installaties, machines en uitrusting kan men eventueel ook beroep doen op een externe schatter. Hiernaast kan men ook een vergelijking maken met de prijzen die voor hetzelfde actief in een gelijkaardige staat gehanteerd worden op (tweedehands)markten. Voor rollend materieel kan er eventueel een verkoopofferte bij meerder garages aangevraagd worden. Voor de waardering van de voorraden en bestellingen in uitvoering moet er op het moment van de waardering een correcte inventaris opgemaakt worden. ### Discounted cashflow methode (DCF) ### Multiples In bepaalde sectoren wordt er een waardering gedaan op basis van de gerealiseerde jaaromzet. Deze wordt dan met een bepaald percentage vermenigvuldigd. Naast de omzet kunnen er ook andere relevante cijfers gebruikt worden die met een bepaalde factor vermenigvuldigd worden, denk hierbij aan: * Nettowinst * EBITDA — (4 x EBITDA + eigen vermogen) * Cashflow — (5 x jaarlijkse cashflow)
Overzicht multiples **Multiples per sector / activiteit** | Sector / activiteit | Waarderingsregels | | ------------------- | ------------------------------------ | | Accountantskantoor | 0,80 tot 1,20 x Jaarlijkse omzet | | Apotheek | 1,00 tot 2,00 x Jaarlijkse omzet | | Bakker | 0,50 tot 1,50 x Jaarlijkse omzet | | Kledingwinkel | 0,50 tot 1,00 x Jaarlijkse omzet | | Restaurant | 0,50 tot 1,50 x Jaarlijkse omzet | **Andere multiples** * Eigen vermogen / EBITDA * Ondernemingswaarde / Omzet * Aandeelhouderswaarde / Nettowinst * Aandeelhouderswaarde / Cashflow
[^1]: Art. 275^9, §2 WIB 92 --- # Agent Instructions This documentation is published with GitBook. GitBook is the documentation platform designed so that both humans and AI agents can read, navigate, and reason over technical content effectively. Learn more at gitbook.com. ## Querying This Documentation If you need additional information that is not directly available in this page, you can query the documentation dynamically by asking a question. Perform an HTTP GET request on the current page URL with the `ask` query parameter, and the optional `goal` query parameter: ``` GET https://knowledge.plutus.be/onderneming-runnen/financieel-beheer/coporate-finance/waardering-onderneming.md?ask=&goal= ``` `ask` is the immediate question: it should be specific, self-contained, and written in natural language. `goal` is optional and describes the broader end goal you are ultimately trying to accomplish on behalf of the user. GitBook uses it to tailor the answer towards what is most useful for that goal. The response will contain a direct answer to the question and relevant excerpts and sources from the documentation. Use this mechanism when the answer is not explicitly present in the current page, you need clarification or additional context, or you want to retrieve related documentation sections.